연방준비제도 이사회(FRB) 관계자들은 11월에 3/4포인트 추가 금리 인상을 앞두고 있으며 내년에는 더 많은 인상을 결정할 수도 있다.
연방준비제도 이사회(FRB) 관계자들은 정책입안자들이 급격한 물가 상승의 지속력에 대해 경각심을 갖게 되면서 다음 달 금리를 4분의 3포인트(0.75%) 인상하는 계획을 하나로 묶었다.
당국자들이 다가오는 회의에서 언제 급격한 금리 인상을 늦출 것인가와 언제 그것들을 완전히 중단시킬 것인가 하는 두 가지 큰 선택에 직면하기 때문에 그러한 우려는 또한 연준으로 하여금 이전에 예상했던 것보다 최소한 조금 더 높은 금리를 인상하도록 유도할 수 있다.
중앙은행들은 11월 회의에서 경기 둔화에 대해 논의할 것으로 예상했지만 노동시장이 여전히 강하고 인플레이션이 지속되고 있다는 최근 자료들이 쏟아져 나오면서 최소 한 달 동안 더 작은 움직임에 대한 진지한 논의를 연기할 태세다. 축소 여부에 대한 대화는 이제 12월에 일어날 가능성이 더 높다.
투자자들은 11월 1일과 2일 연준 회의에서 4분기 연속 3분기 연속 가격을 매겼으며 관계자들은 이러한 예상을 바꾸려는 노력을 전혀 하지 않고 있다. 당국자들은 또한 인플레이션을 억제하려는 상당한 움직임에도 불구하고 완강하게 버티고 있기 때문에 최근 9월까지 예상보다 더 높은 금리를 인상할 필요성을 느낄 수도 있다.
연준은 내년 최고금리를 4.6%로 잡았지만 이는 들어오는 데이터에 따라 소폭 상승할 수 있다. 현재 금리는 약 3.1퍼센트이며, 연방준비제도 이사회(FRB)의 다음 전망은 12월에 발표될 것이다.
전 세계를 휩쓸고 있는 물가 폭등이 어느 누구나가 예상했던 것보다도 더 끈질긴 것으로 판명됨에 따라 연준 관리들은 올해 인플레이션과의 싸움에서 꾸준히 더 공격적으로 성장해 왔다. 식품과 연료 가격이 철폐된 후에도 소비자물가지수가 9월까지 1년 동안 6.6퍼센트 상승했다는 보고가 나왔는데, 이는 면밀히 관찰된 핵심 지수로는 40년 만에 최고치였다.
프린스턴 대학에 재학 중인 앨런 블라인더 전 연방준비제도 이사회 부의장은 "명백한 이유 없이 속도를 늦추기는 조금 어렵다"라고 말했다. 그는 FRB가 이번 회의에서 또 다른 큰 움직임을 보일 것으로 기대하고 있다면서 "만약 당신이 제이 파월과 연방준비제도이사회(FRB)에서 50으로 둔화된다면 뭐라고 말할 것인가?"라고 말했다. 그는 인플레이션이 진전됐다고는 말할 수 없다며 50으로 후퇴한다면 시장에서 웃음거리가 될 것이라 전망했다.
정책입안자들은 당초 2022년에 금리를 거의 인상하지 않을 것으로 예상하면서 연말을 0% 안팎에서 1% 이하로 마감할 것으로 예상했다.그러나 인플레이션이 꾸준히 상승하다가 1980년대 초반 이후 가장 빠른 속도로 안정되자, 비록 그렇게 하는 것이 경제에 단기적인 대가를 치르더라도, 그들은 인플레이션을 근절시키겠다는 의지를 더욱 확고히 했다.
관계자들은 빠른 인플레이션이 지속되는 것을 허용한다면, 이것이 미국 경제의 영구적인 특징이 될 것을 우려하고 있다. 노동자들은 물가가 꾸준히 증가할 것이라고 생각한다면 매년 더 큰 임금 인상을 요구할 것이다. 기업들은 임금 인상안을 예상하고 소비자들이 가격 인상에 충격을 받지 않을 것이라고 확신하기 때문에, 그들이 부과하는 요금을 더 대폭적이고 정기적으로 인상할 수도 있다.
파월 연방준비제도이사회 의장은 지난달 기자회견에서 "현재와 같은 고인플레이션이 지속될수록 고인플레이션에 대한 기대가 확고해질 가능성이 높아진다"라고경고했다.
데이터에는 오늘날의 인플레이션이 시간이 지남에 따라 저절로 사라질 가능성이 있는 일회성 추세의 결과로써 점점 더 줄어들고 있다는 징후가 있다. 서플라이 체인(supply-chain)은 회복되고 있고, 급등한 배송비는 다시 내려가고 있지만, 소비자 가격은 계속해서 매달 빠르게 상승하고 있다. 이러한증가는 주거비 상승, 애완동물 관리 서비스, 치과 방문 등 광범위한 상품과 서비스에 의해 추진된다.
최근 회의록에서 관리들은 "인플레이션이 이전에 예상했던 것보다 더 천천히 감소하고 있다"며 "다양한 제품 카테고리에 걸쳐 가격 압력이 지속되고 있다"라고 인정했다. 그 이후 인플레이션은 심화될 조짐만 보이고 있다. 심지어데이터에서 잡음을 제거하려는 인플레이션 측정도 이례적으로 확고하다.
그리고 아직까지는 FRB의 정책이 가격 인상을 억제하기 위해 효과가 있다는 증거는 거의 없다. 연방준비제도 이사회(Fed·연준)의 움직임은 효과가 나타나기까지 시간이 걸리지만, 그 효과는 이미 전반적인 경제 자료에서 상당히 뚜렷하게 나타나고 있다. 주택 시장은 급격히 둔화되고 있고, 수요는 감소하기 시작하고 있으며, 사람들은 저축을 잠식하고 있다. 그러나 가격은 이러한 추세에 거의 반응을 보이지 않고 있다.
크리스토퍼 월러 FRB 총재는 최근 연설에서 인플레이션에 대해 아직 의미 있는 진전을 이루지 못했다고 말했다.
이대로라면 FRB 관계자들은 내년에 금리 인상을 억제하기 위해 더 많은 조치를 취해야 할 것이다. James Bullard, St. 의 연방준비제도 이사회(FRB) 총재 올해 정책 유권자인 루이스는 지난주 로이터 통신과의 인터뷰에서 12월에 또 한 번 3/4포인트 대폭 인상(정책금리 약 4.6%)을 찬성하고 내년에는 더 큰 움직임을 보일 수 있음을 시사했다.
불라드는 관리들에게 앞으로 나올 지표에 따라 금리 인상폭을 더 높게 할 수 있다고 말했다. 그는 그러나 가격 상승세가 꺾이기 시작할 가능성도 여전히 있다고 말했다.
닐 카슈카리 미니애폴리스 연방준비은행(FRB) 총재는 이날 한 행사에서 "핵심 인플레이션 인하에 대한 실질적인 진전이 없는 상황에서 왜 내년 금리인 4.5~4.75%를 동결할 것인지 모르겠다"라고 말했다.
그는 "문제가 악화되지 않을지조차 확실치 않다"며 "적어도 자신감을 가질 때까지는 중단 선언을 할 준비가 돼 있지 않다"라고 말했다.
시티의 글로벌 수석 이코노미스트인 네이선 시츠는 연방준비제도 이사회(Fed·연준) 관리들이 최근 경제 전망에 따라 금리 인상을 늦출 것으로 예상하고 있다. 즉, 11월에 0.75포인트, 12월에 0.5포인트, 2023년 초에 중단될 것이라고 전망했다. 다만, 금리 인상을 단행할 리스크는 현저하다고 말했다. 시츠 장관은 "연준은 비록 4분의 3포인트 미만이 인상되더라도 인플레이션에 맞서 싸울 결의를 유지하고 있다는 것을 설명하는데 어려움을 겪어왔다"라고 말했다.
중앙은행은 투자자들이 인플레이션과 싸우기 위한 헌신이 균열이 생기기 시작했다고 믿는 것을 원치 않는다. 만약 시장 참여자들이 그렇게 생각한다면, 재정 상황은 완화되어 더 싸게 더 많이 신용을 이용할 수 있게 되고, 연방 준비제도 이사회(FRB)의 목표에 교차하여 일할 수 있게 될 것이다. 파월 의장이 금리 인상이 곧 둔화될 수 있음을 시사하고 투자자들이 곧 중앙은행의 후퇴를 잘못 예상하기 시작한 7월 기자회견 이후 이 같은 일이 벌어졌다. 물론 FRB가 경기둔화를 꾀할 수 있는 분명한 이유를 제시하기 위해 인플레이션 상황이 변화하기를 바라는 몇 가지 이유가 있다.
중고차 가격이 도매 수준에서 하락하고 있고, 그것은 소비자 가격에 더 많이 반영되기 시작할 수 있다는 것이다. 또한 재고가 쌓이면서 소매점들이 할인 공고를 내고 있다. 생산원가와 용역비보다 더 많은 비용을 청구하면서 이례적으로 높은 수익을 계속 긁어모으고 있는 기업들은 소비자들이 철수하기 시작하면서 수익 지침을 대폭 삭감할 것으로 예상된다.
노동 시장이 더 정상적인 것으로 다시 냉각되고 있다는 초기 징후도 있다. 채용 공고가 감소하기 시작했고 시간당 평균 소득은 감소하는 조짐을 보이고 있다. 그러나 고용은 이례적으로 빠른 속도로 지속되고 있으며 FRB가 고용비용 지수(Employment Cost Index)를 더 많이 보유하고 있는 분기별 임금 및 복리후생 보상의 지표는 계속해서 빠르게 상승하고 있다. 이는 식당과 의료기관들이 늘어나는 인건비를 충당하려고 하기 때문에 서비스 가격을 계속 압박할 수 있고, 더 높은 급여는 소비자들이 소비를 지속하도록 도울 수 있다.
동시에 다음과 같은 새로운 문제가 발생할 수 있다. 예를 들어, 이번 달에 기름값이 다시 올랐고, 그들의 미래 행적은 불확실하다. 최근의 역사를 보면 주의해야 할 많은 이유가 있다. FRB는 인플레이션이 곧 완화되기를 바라며 18개월을 보냈지만, 그 예상은 계속해서 현실에서 깨졌다.
그러나 전망이 매우 불확실한 가운데, 관계자들은 최근 연설에서 정책이 회의별로 결정될 것이라고 강조해 왔는데, 이는 12월에 5번째 큰 금리 인상이 적절할지 말하기는 이르다는 이유 중 하나이다.
그는 지난주 연설에서 인플레이션과 경제활동 전망은 이례적으로 불투명하다고 말했다.그는 우리는 인플레이션 리스크에 매우 주의를 기울일 것임을 계속 강조해야 한다. 이것이 현시점에서는 우리가 제공할 수 있는 최선이며 가장 명확한 지침일 것이다.
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